截至4月21日，焦炭第二輪提漲已全面落地，濕熄焦漲幅50元/噸、干熄焦漲幅55元/噸。準一級冶金焦市場均價報1535元/噸，第二輪提漲落地后市場價格累計上行100—110元/噸。

煉焦煤價格則呈現震蕩分化格局，產地端穩中有降，港口端受提漲預期帶動小幅上漲。4月21日呂梁市場煉焦煤線上競拍價格出現上漲，孝義高硫主焦煤成交均價1313元/噸，較上期漲22元/噸，顯示現貨市場情緒有所回暖。

焦炭：二輪漲價落地，三輪預期博弈加劇

1. 供給端：開工微降，庫存低位

受部分區域環保檢查及設備檢修影響，獨立焦化企業開工率小幅回落。截至4月17日，全樣本獨立焦企產能利用率為74.80%，周環比下降0.18個百分點;焦炭日均產量64.71萬噸，周環比減少0.16萬噸。獨立焦企焦炭庫存81.86萬噸，周環比減少0.21萬噸，仍處于同期低位水平。

焦化企業盈利方面，噸焦平均利潤約38元/噸，較前周微跌2元/噸。第二輪提漲落地后，焦化企業仍處于微利狀態，成本壓力并未完全緩解，這也為后續提漲保留了一定動力。

2. 需求端：鐵水產量維持高位，剛性支撐強勁

鋼廠端需求表現堅挺。Mysteel調研247家鋼廠數據顯示，日均鐵水產量239.5萬噸，環比微增0.12萬噸，維持年內高位水平。高爐開工率83.2%，環比持平。鋼廠盈利率47.62%，環比微降0.43個百分點。

從庫存看，247家鋼廠焦炭庫存685.21萬噸，環比小幅增加。鋼廠焦炭庫存處于中高位水平，補庫行為更趨理性。但臨近五一假期，鋼廠補庫窗口或再次打開，短期內焦炭需求支撐較強。

值得注意的是，鋼材終端需求表現不及預期，鋼廠利潤空間有限(約60—80元/噸)，明顯低于焦化企業利潤水平，對原料價格持續上漲的接受度有所下降。

3. 三輪提漲預期：謹慎樂觀，落地存分歧

當前市場對焦炭第三輪漲價預期偏謹慎樂觀。支持因素包括：焦煤價格高位運行、優質煤種結構性偏緊、鐵水產量維持高位、焦企庫存低位。但制約因素同樣明顯：鋼廠利潤承壓、終端需求彈性不足、部分區域運輸梗阻尚未完全緩解。

從市場調研看，焦鋼雙方心態分化明顯。部分焦企認為月底前大概率繼續提漲第三輪，主要基于煤炭庫存偏低、焦煤觸底反彈帶動成本攀升的判斷。而部分鋼廠則認為第三輪大概率擱置，理由是鋼廠利潤已低于焦企、焦化企業無惜售行為、備庫已基本完成。

綜合判斷，第三輪提漲大概率逐步推進，但落地難度較前兩輪有所上升，節奏也會更為分化，節前市場整體將以穩為主。

煉焦煤：競拍回暖，結構性分化延續

1. 供給端：開工小幅回升，進口維持高位

國內供應方面，樣本礦山產能利用率91.69%，周環比小幅回升;原煤日均產量204.88萬噸。523家樣本礦山煉焦煤開工率91.69%，周環比增加。主產區多數煤礦生產穩定，原煤與精煤庫存均有所增加，總體供應平穩。

進口方面，2026年1—2月累計進口煉焦煤1982.6萬噸，甘其毛都口岸進口量維持高位。國際端澳洲峰景硬焦煤中國到岸價周環比持平。

2. 價格表現：產地分化，港口走強

產地端整體呈現穩中有降態勢。柳林低硫主焦煤價格1450元/噸，環比持平;甘其毛都蒙5#原煤1060元/噸，環比上漲1.9%。呂梁市場線上競拍情緒回暖，4月21日孝義高硫主焦煤成交均價1313元/噸，較上期漲22元/噸。

港口端受下游補庫及焦炭提漲預期帶動，京唐港山西產主焦煤庫提價周環比上漲。受焦炭第二輪提漲落地及鐵水產量高位運行支撐，煉焦煤市場存小幅推漲可能。

3. 庫存結構：焦企補庫、鋼廠壓減博弈加劇

截至4月17日，全樣本獨立焦企煉焦煤庫存1011.8萬噸，環比小幅增加，顯示焦化企業在漲價預期下主動補庫。230家獨立焦化廠焦煤庫存852.44萬噸，環比增加1.1%。

與之形成對比的是，247家鋼廠煉焦煤庫存779.43萬噸，環比小幅減少。港口煉焦煤庫存281.23萬噸，環比微降。庫存結構分化反映出焦企與鋼廠在價格預期上的博弈加劇——焦企看漲補庫，鋼廠按需采購、控制成本。

綜上，短期受焦炭提漲落地及下游補庫需求釋放影響，煉焦煤市場存小幅推漲可能。但考慮到國內煤礦生產穩定、進口維持高位，供應端不存在明顯缺口，焦煤價格反彈空間或有限，更多呈現結構性分化特征——優質主焦煤偏強，配焦煤相對平穩。