周末至今，國內(nèi)煤炭市場表現(xiàn)有所分化：主產(chǎn)地坑口行情以僵持為主，局部煤礦漲跌互現(xiàn)，因需求支撐不足小幅承壓;而北方港口則受益于庫存回落、進口煤價強勢，疊加地緣沖突再度升溫預(yù)期，市場心態(tài)樂觀，報價穩(wěn)中偏強運行。

一是淡季需求暖意漸濃，補庫預(yù)期升溫。上周后半周開始，下游終端企業(yè)采購積極性明顯提升，北方港口錨地及預(yù)到船舶數(shù)量大幅增加，直觀反映出終端需求的逐步釋放。與此同時，沿海部分地區(qū)高溫天氣提前出現(xiàn)，進一步強化了電煤消費及采購需求的增長預(yù)期，為動力煤市場注入持續(xù)動能。截至今日，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量達143艘，為年內(nèi)最好水平。

環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)(艘)

二是內(nèi)外供應(yīng)雙重收緊，支撐看漲預(yù)期。進口煤方面，國際煤價持續(xù)高位運行，價格無明顯優(yōu)勢，進口規(guī)模同比將有縮減，對國內(nèi)市場的沖擊弱化，間接支撐內(nèi)貿(mào)煤價格;加之近日美伊談判無果，全球能源供應(yīng)不確定性加劇，強化了能源市場看漲預(yù)期，對煤炭市場形成間接利好。同時，大秦線春季檢修正有序推進，制約港口煤炭調(diào)入量，供應(yīng)減量影響逐步累顯現(xiàn)，疊加北方港口“疏港”政策的實施，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊，進一步鞏固了煤價上行的支撐基礎(chǔ)。

環(huán)渤海港口煤炭庫存(萬噸)

三是短期仍有制約因素，限制煤價漲幅。當前電煤仍處于傳統(tǒng)淡季，需求回暖力度有限;加上電煤長協(xié)履約保障強勁，發(fā)電企業(yè)現(xiàn)貨采購意愿和規(guī)模偏低，難以形成集中補庫熱潮。

總體而言，需求逐步回暖與全球能源市場不確定性帶來的利好，將持續(xù)支撐國內(nèi)煤價偏強運行，而淡季特征、高庫存等因素將制約短期上行空間。預(yù)計本周煤價穩(wěn)中有漲、小幅走高，整體波動溫和可控。